Innhold
Den interne avkastningsrenten (IRR) er et nyttig verktøy i arsenalen til finansanalytikere. Det skal imidlertid ikke brukes isolert som en beslutningsfaktor, siden den har flere ulemper.
definisjon
Den interne avkastningen er ganske enkelt prosentandelen av avkastningen en investor forventer å få når man investerer i et bestemt prosjekt. Hvis for eksempel investoren forventer å kjøpe aksjer i dag for 10 dollar og selge den til 11 dollar i seks måneder, er IRR 10% på halvparten. Uttrykt på årsbasis er IRR 20%. I sofistikerte prosjekter blir beregningen mye mer komplisert, og krever avansert matematikk. Et byggeprosjekt kan for eksempel innebære en innledende utbetaling av R $ 5 millioner for kjøp av land og byggematerialer, med tilleggsutgifter under utførelse, betaling av arbeidstakere og kjøp av flere materialer. Noen boliger kan selges etter 6 måneder fra starten av prosjektet, med bygging av et sett for kundene å besøke, med ekstra salg med en hastighet på 1 per måned for året etter. Disse flere kontantstrømmene gjør IRR-beregningen vanskelig å gjøre for hånd.
Flere resultater
Merkelig som det kan virke, er det mulig å finne to forskjellige verdier for IRR for det samme prosjektet. Hvis investeringen gir flere kontantstrømmer (innganger og utganger), kan beregningen av IRR resultere i to eller flere verdier. Dette er en matematisk eksentrisitet som, men ikke en hyppig forekomst, kan forveksle problemet betydelig. Hvis analytikeren får to resultater, og en av dem ikke virker rimelig, kan han velge den som mest ligner på tidligere lignende prosjekter. Hvis begge resultatene er nært og begge er plausible, bør IRR overgis som et beslutningsverktøy.
risiko
Mens IRR forteller analytikeren hva avkastningsprosentdelen av et prosjekt er, informerer det ikke investorens risiko for å oppnå en slik avkastning. To prosjekter kan ha samme forventede kontantstrøm, med samme tidsfrister. Imidlertid kan tapene de kan forårsake hvis noe går galt under prosjektet, være vesentlig forskjellig. IRR avslører ikke de potensielle tapene i investeringene, men bare forventet avkastning. Derfor bør den brukes sammen med risikomålinger, som for eksempel variansanalyse eller "worst case analysis".
Flytende retur
Et ekstra problem med IRR er at verdien ikke direkte kan omregnes til netto gevinster, og samsvarer ikke alltid med faktiske nettovinster. Et privat prosjekt med innledende investeringer på R $ 100 000 og 20% av årlig IRR vil ikke nødvendigvis resultere i en gevinst på R $ 20 000 ved årsskiftet. Prosjektet kan ikke opprettholde sin attraktivitet, varer bare en måned, og resulterer i 1,6% netto gevinster i løpet av disse 30 dagene. Hvis årlig, svarer denne satsen til 20% per år. Men etter en måned kan slike attraktive reinvesteringsmuligheter ikke lenger eksistere, noe som tvinger investoren til å sette inn sin kapital i en bank, med en mye lavere rente.